Fuerte neblina de dólar se cierne sobre el mundo? ¡No entrar en pánico!La historia indica que el dólar ha tocado techo o no está lejos

Fuerte neblina de dólar se cierne sobre el mundo? ¡No entrar en pánico!La historia sugiere que el dólar puede haber tocado techo o no muy lejos© Reuters ¿Un dólar fuerte nubla el mundo?No entre en pánico, la historia sugiere que el pico del dólar puede no estar muy lejos

Financial Associated Press, 22 de abril (Editor Xiaoxiang) A medida que los operadores apuestan cada vez más a que la Reserva Federal tomará medidas de ajuste más agresivas en los próximos meses, los mercados de capitales globales ahora enfrentan algo más que un aumento vertiginoso de los rendimientos de los bonos de EE. dólar que sigue subiendo.

ICE, que mide la fortaleza del dólar frente a seis monedas principales, ha subido en 15 de las últimas 17 sesiones, superando brevemente la marca de 101 el miércoles, volviendo a los máximos establecidos en marzo de 2020 durante el pánico del mercado causado por la nueva epidemia de la corona. En ese momento, los inversores globales acudieron en masa a comprar dólares, lo que en un momento provocó una escasez mundial de dólares y la intervención de la Reserva Federal.

En la ola actual del dólar al alza, muchas monedas no estadounidenses han sufrido grandes golpes uno tras otro, especialmente el yen japonés. El miércoles, el dólar estadounidense frente al yen una vez actualizó un máximo de más de 20 años de 129,39. Antes de eso, el yen experimentó una racha de pérdidas récord de 13 días. El dólar ha ganado más del 11 por ciento frente al yen este año y alrededor del 5 por ciento frente al euro.

Incluso la volatilidad entre las monedas del G3 es tan drástica que uno puede imaginar cuán rara es la agitación en el mercado de divisas este año.

La principal fuerza impulsora detrás de la fortaleza del dólar es que la Reserva Federal ha señalado sucesivamente que subirá las tasas de interés rápidamente para frenar la inflación.

Barclays(LON:)( barclays ) La codirectora global de ventas de divisas, Kristen Macleod, dijo: “El dólar suele tener un rendimiento superior en dos escenarios extremos: cuando el mercado busca seguridad y cuando la economía de EE. UU. tiene un rendimiento significativamente superior en otros lugares. Desde el comienzo del conflicto entre Rusia y Ucrania, son estos dos escenarios que hemos visto en dos meses que impulsan el aumento del dólar”.

Vale la pena mencionar que el aumento actual del dólar estadounidense también es básicamente consistente con la experiencia de la Fed en los últimos cuatro ciclos de aumento de tasas. En los 12 meses antes de que la Fed comenzara a subir las tasas de interés, el dólar estadounidense pudo apreciarse en un promedio de 2.2%.

Sin embargo, si esta es una referencia, es posible que el dólar no esté lejos de su pico ahora.

Ciclo de subida de tipos de la Fed ≠ ciclo de dólar fuerte

Un análisis de Reuters de datos históricos encontró que en tres de los últimos cuatro ciclos de aumento de tasas de la Fed, el índice del dólar estadounidense terminó cayendo, un promedio de 1,4% entre la primera y la última subida de tasas.

Lisa Shalett, directora de inversiones de Morgan Stanley Wealth Management, dijo: “Es muy posible que el dólar se haya extendido demasiado en sus máximos y haya vuelto a donde estaba hace 8 o 9 años, y creemos que estamos muy cerca de un punto de inflexión ahora mismo.”

Los analistas de Goldman Sachs también escribieron que las expectativas actuales del mercado para el ajuste de la Fed son comparables a las tendencias de las tasas de interés en 1994-1995, cuando los formuladores de políticas de la Fed aumentaron las tasas de interés en 300 puntos básicos acumulados, el ciclo de aumento de tasas más grande en décadas. La Fed ya elevó las tasas de interés en 25 puntos básicos en marzo, y los inversores también esperan que la Fed aumente las tasas de interés en casi 260 puntos básicos para febrero del próximo año.

“Mientras que el índice del dólar se fortaleció en los meses previos a la primera subida de tipos en 1994, el dólar cayó un 8,4 % desde el principio hasta el final de la subida de tipos, ya que otros bancos centrales de todo el mundo subieron las tasas de interés, lo que finalmente empujó a EE. UU. Los rendimientos de los bonos se acercaron más a la La brecha entre los rendimientos de los bonos en otros países se redujo”, escribieron los analistas de Goldman Sachs en una nota reciente.

Esto también se aplica hoy. Si bien el diferencial entre los rendimientos del Tesoro de EE. UU. y los de otros países se ha ampliado en las últimas semanas, ese podría ser el caso si otros bancos centrales también intensifican la política monetaria en el futuro, o si los datos de EE. UU. muestran que el crecimiento económico está comenzando a desacelerarse. sucedió.

Richard Benson, codirector de inversiones de Millennium Global Investments, dijo: “Una vez que el mercado perciba que la Reserva Federal puede no ser agresiva en el contexto de la desaceleración de los datos económicos de EE. UU., el dólar caerá y la gente volverá a examinar el diferencial de la tasa de interés”. factor.”

En particular, los formuladores de políticas del BCE han aumentado recientemente su retórica agresiva. El presidente del Bundesbank, Joachim Nagel, dijo el jueves que el Banco Central Europeo podría aumentar las tasas de interés a principios del tercer trimestre.

También podría reducir los obstáculos para el euro una vez que el presidente francés, Emmanuel Macron, gane la segunda vuelta de las elecciones este fin de semana frente a la candidata de extrema derecha Marine Le Pen. Muchos comerciantes de divisas creen que una recesión en el mercado de valores y eventos únicos en Europa, incluidas las elecciones presidenciales francesas, también han exagerado el repunte del dólar este mes.

¿Qué significa un dólar fuerte para el mercado actual?

Por supuesto, a corto plazo, el impulso general todavía parece ser relativamente positivo para el dólar. El índice del dólar estadounidense ha subido un 2,3% en abril, su mejor mes desde junio de 2021. El índice también estaba en camino de ganar por cuarto mes consecutivo, su racha ganadora más larga en dos años. Como reflejo del optimismo sobre el dólar, los administradores de activos y otros inversores continúan aumentando sus compras de dólares frente a otras monedas, según datos de Morgan Stanley que rastrean los flujos de dinero de los clientes.

La continua fortaleza del dólar podría ser una bendición a medias para los inversores, las empresas y los gobiernos. Si bien un dólar fuerte podría ayudar a la Reserva Federal a controlar la inflación, también podría exacerbar los aumentos de precios en las economías que corren el riesgo de una devaluación de la moneda.

Un dólar más fuerte también afectaría las ganancias de las empresas estadounidenses que generan ingresos en el extranjero y necesitan convertirlos en dólares. Compañías como Procter & Gamble y el gigante mundial del tabaco Philip Morris han dicho en sus últimos informes de ganancias que los movimientos de divisas están obstaculizando su desempeño.

“Creemos que las empresas estadounidenses tendrán que empezar a reconocer que un dólar más fuerte está perjudicando la conversión de sus ganancias y perjudicando su competitividad internacional”, dijo Shalett de Morgan Stanley.

Para las economías emergentes, cómo lidiar con el aumento actual del dólar puede ser aún más estresante, y ya se enfrentan a un aumento frenético en los precios de las materias primas. Es probable que la fortaleza reciente del dólar estadounidense acelere el retorno de los activos globales en dólares a los Estados Unidos y exacerbe los riesgos de liquidez que enfrentan las economías de mercados emergentes.

Sin embargo, si esos argumentos bajistas del dólar son correctos, las presiones sobre esta serie pueden ser temporales.

Steve Englander, jefe de investigación global de divisas del G10 y estrategia macroeconómica de América del Norte en Standard Chartered Bank, dijo: “El dólar puede continuar fortaleciéndose en los próximos meses, pero eventualmente puede retroceder durante el ciclo de aumento de tasas de la Fed, especialmente si otros bancos centrales los bancos toman una postura más agresiva. Por supuesto, lo que podría ser en la segunda mitad del año o incluso en 2023”.



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