Los grandes inversores de Japón apuestan por la continua debilidad del yen

Los grandes inversores de Japón apuestan por la continua debilidad del yen© Reuters. Los grandes inversores japoneses apuestan por la continua debilidad del yen, y la deuda estadounidense se convierte en el nuevo favorito de la cobertura

Financial Associated Press (Shanghái, editado por Ma Lan) El lunes (18 de abril), el gobernador del Banco de Japón, Kuroda Haruhiko, habló sobre las fluctuaciones recientes en el mercado de divisas de Japón y mencionó que las “fluctuaciones agudas” tendrán un impacto negativo en la economía japonesa. , pero aún así, la debilidad se considera buena para la economía japonesa.

El yen se fortaleció ligeramente después del discurso, pero al cierre de esta edición, el dólar y el yen se recuperaron hasta el rango de 126,52-126,68.

Y algunos administradores de fondos en Tokio creen que el yen se mantendrá débil y que los grandes inversionistas japoneses aumentarán sus tenencias de bonos del Tesoro estadounidense.

Creen que los compradores conservadores, como las aseguradoras de vida japonesas, ayudarán a Japón a recuperar su posición como el mayor tenedor de deuda externa de EE. UU., ya que la divergencia en la política monetaria de Japón y EE. UU. hará que los rendimientos del Tesoro sean más lucrativos.

“Asumir el riesgo cambiario en esta etapa es la forma más segura de obtener un rendimiento de una ganancia que ya es lucrativa”, dijo Tatsuya Higuchi, gerente de fondos en jefe de MUFG International Asset Management Co.

El rendimiento del bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años superó el 2,8 % este mes, ya que el mercado espera una fuerte subida de los tipos de interés.Mientras tanto, el Banco de Japón también ha intensificado sus compras de bonos en el mercado interno para evitar que el rendimiento de los bonos nacionales del mismo vencimiento supere el 0,25%, lo que seguirá manteniendo un entorno monetario laxo.

Con este fin, Japón seguirá pagando el precio de una nueva caída del yen. En la actualidad, el yen ha caído a su nivel más bajo desde 2002, lo que ha afectado seriamente la competitividad de Japón en las importaciones, especialmente en energía.

Pero existe un consenso entre los observadores del mercado de Tokio de que el yen podría extender las pérdidas a 130 yenes por dólar en los próximos meses antes de estabilizarse.

Están apostando a que el BOJ priorizará el manejo de la divergencia de tasas, antes que reducir la caída del yen.

Como resultado, es probable que los compradores japoneses recurran a compras netas de bonos del Tesoro de EE. UU., dado el menor riesgo cambiario y el hecho de que los activos denominados en dólares se negocian a mínimos de 20 años.

“Durante los últimos años, mientras los compradores japoneses han estado esperando que (el yen) se recupere, los rendimientos del Tesoro de EE. UU. también han estado cayendo, por lo que el momento no era el adecuado”, dijo Hiroshi Yokotani, director gerente de State Street Global Advisors en Tokio. “(Esta vez) pueden estar comprando temprano ya que los rendimientos ya son altos al comienzo del año financiero”.

Diversificación Sin embargo, algunas instituciones dijeron que en comparación con la compra única de bonos del Tesoro de EE. UU., una configuración diversificada puede ser más atractiva.

George Goncalves, jefe de estrategia macro de EE. UU. en Mitsubishi UFJ Financial Group, dijo que la volatilidad y los costos de cobertura de los bonos del Tesoro de EE. UU. podrían hacer que los inversionistas japoneses prefieran los bonos del gobierno europeo, las hipotecas de alto rendimiento y el crédito de EE. UU.

Teniendo en cuenta el costo de la cobertura, los inversionistas japoneses actualmente obtienen cerca del 1,6 % de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 10 años, en comparación con solo una séptima parte del rendimiento de los bonos japoneses de la misma duración.

Y es probable que el plan de la Fed para aumentar las tasas de interés aumente la volatilidad en los bonos del Tesoro de EE. UU. a corto plazo mientras aplana la curva de rendimiento, lo que hace que los bonos del Tesoro de EE. UU. a largo plazo sean una inversión “más segura”.

Eiichiro Miura, de la división de renta fija de Nissay Asset Management en Tokio, está de acuerdo.

“La diversificación es una buena opción para invertir en Europa, donde los costes de cobertura son más bajos, Australia, donde las subidas de tipos son lentas, o el crédito de EE. UU., donde los diferenciales siguen siendo atractivos. O los inversores pueden aumentar ligeramente sus ponderaciones del Tesoro de EE. UU. sin cobertura”.



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