¿Quien lo hubiera pensado? La moneda que cayó más fuerte en marzo no fue el rublo, sino el yen, la “moneda de refugio”, proveedor Financial Associated Press

¿Quien lo hubiera pensado? La moneda que más cayó en marzo no fue el rublo, sino el yen © Reuters ¿Quién lo hubiera pensado? La moneda que más cayó en marzo no fue el rublo sino el yen ‘refugio seguro’

Financial Associated Press (Shanghai, editor Xiaoxiang) News, ¿qué moneda cayó más en el mercado de divisas en marzo? Quizás a principios de este mes, todos hubieran pensado que había poco suspenso sobre este tema: la crisis ruso-ucraniana y una serie de sanciones golpearon indiscutiblemente este desafortunado “papel”.

Sin embargo, como el mercado de marzo llegó oficialmente a su fin ayer, la respuesta final aparentemente sorprendió a todos los comerciantes de divisas: el rublo en el mercado interno ha subido en 15 de los últimos 16 días de negociación. ¡La moneda de refugio seguro, el yen japonés, se ha convertido en el “huevo de la mala suerte” que lidera la caída en el mercado de divisas!

Al cierre del jueves (31 de marzo), la cotización se ubicó en la línea de 121.60, con un aumento acumulado de casi 6% en marzo.

¿Qué tan mal ha estado el yen durante el último mes? El siguiente gráfico lo deja todo claro: el desempeño del yen durante el mes no solo ha liderado la caída de las monedas del G10, sino que también ha tenido un desempeño inferior al de una variedad de monedas de mercados emergentes.

Tal situación es obviamente algo que muchos operadores de divisas nunca imaginaron de antemano: en la impresión tradicional de la gente, el yen, el “rey de las monedas de refugio seguro” en el pasado, debería tener “grandes logros” en la actual crisis ruso-ucraniana. . . Los cambios actuales en el tipo de cambio del yen parecen indicar que el aura de “moneda de refugio seguro” del yen se está disipando…

Hace ocho años vs ocho años después

¿Cuánto afectan ocho años al yen?

También podríamos mirar hacia atrás al desempeño de la crisis de Crimea en 2014. En marzo de 2014, cuando estalló la crisis de Crimea, un artículo de Bloomberg se tituló “El yen se aprecia por quinto día consecutivo en medio de las tensiones en Ucrania”. El informe señaló que “los inversores están buscando activos de refugio seguro” en medio de los crecientes riesgos geopolíticos.

Para los comerciantes de FX, el movimiento del yen hace ocho años parece que debería ser la norma: una práctica tácita y común en el mercado global de FX es que cuando suceden cosas malas, los comerciantes compran yenes agresivamente. Esto se deriva del estatus de Japón como el mayor acreedor neto del mundo: Japón no necesita el dinero de otras personas, tiene muchos activos.

Hoy, Japón sigue siendo la nación acreedora más grande del mundo. Sin embargo, el rendimiento del yen obviamente no es tan bueno como antes.

El conflicto ruso-ucraniano en el primer trimestre de este año ha provocado enormes conmociones geopolíticas y razones para que los inversores eviten los riesgos, pero esto apenas es evidente en el gráfico del tipo de cambio USD/JPY.

Lo que realmente llama la atención ha sido la fuerte caída del yen en las últimas semanas. Por supuesto, esto en realidad tiene poco que ver con la situación en Rusia y Ucrania, y se debe principalmente a las crecientes diferencias en la política monetaria del banco central.

El gobernador del Banco de Japón, Haruhiko Kuroda, dejó claro esta semana que está decidido a mantener su objetivo de rendimiento cerca de cero. Dado que los principales bancos centrales del mundo han endurecido recientemente la política monetaria, provocando una venta masiva en el mercado mundial de bonos gubernamentales, los rendimientos de los bonos japoneses se enfrentan recientemente a una enorme presión alcista.

Al mismo tiempo, después de que la Fed entrara oficialmente en el ciclo de subida de tipos de interés en marzo, es posible que incluso suba los tipos de interés en 50 puntos básicos en la reunión del próximo mes y anuncie un plan para reducir su balance. El cambio dramático en los diferenciales de las tasas de interés empujó directamente al yen a su nivel más débil frente al dólar en más de seis años en marzo.

¿Se está cayendo el yen del ‘trono’ de refugio seguro?

Los analistas señalaron que, en cualquier caso, hay muchas señales de que el halo de “moneda refugio” del yen se está disipando.

Durante algún tiempo, el superávit de la cuenta corriente de Japón se ha debido en gran medida al flujo de caja de las reservas de activos en el extranjero, más que a la destreza exportadora de la que alguna vez se enorgullecieron las empresas japonesas. Más recientemente, Japón incluso ha tenido un déficit comercial debido al aumento en los costos de importación de energía: se amplió a 1,03 billones de yenes ($ 8,5 mil millones) en febrero, el mayor déficit registrado.

“La falta de apreciación del yen en un entorno de refugio seguro sugiere un impacto creciente en los precios de las materias primas y, con él, en los términos de intercambio”, escribió Tohru Sasaki, jefe de investigación de mercado de Japón en JPMorgan, en un informe reciente. puede haber comenzado el ciclo entre el empeoramiento de la balanza comercial y la depreciación del yen”.

Además, la relación deuda-economía de Japón fue de alrededor del 259% el año pasado, la más alta entre los países desarrollados, según el Fondo Monetario Internacional. Eso significa que si los rendimientos de JGB se disparan, la carga de financiación de Japón pronto podría plantear problemas de sostenibilidad.

Otra consideración para el mercado: las empresas japonesas realizaron un número récord de adquisiciones en el extranjero antes del brote para reducir su dependencia de un mercado interno en declive, y esa liquidez podría reanudarse, lo que provocaría la venta del yen, convirtiéndolo en moneda extranjera.

El creciente interés global en el mercado de bonos chino es otra señal de advertencia para el yen. Las entradas en el mercado de bonos de China alcanzaron niveles récord antes de la reciente retirada de los inversores extranjeros. En un documento reciente del FMI, se argumentó que la diversificación de las reservas de divisas no benefició al yen.

Frederic Neumann, codirector de investigación económica asiática de HSBC Holdings, dijo: “Todo esto demuestra que el escepticismo sobre el yen ahora es más profundo: el yen ha perdido su magia como vehículo de refugio seguro y ha dado paso a alternativas. , Puede ser algo más que la divergencia entre la política monetaria que está funcionando ahora”.



Publicar un comentario

All comments are review by moderator. Please don't place any spam comment here.

Artículo Anterior Artículo Siguiente