Revisión semanal de divisas: Espero que las conversaciones de paz entre Rusia y Ucrania arrojen el euro y reduzcan los rendimientos

Revisión semanal de divisas: Espero que las conversaciones de paz entre Rusia y Ucrania arrojen el euro y reduzcan los rendimientosRevisión semanal de divisas: Espero que las conversaciones de paz entre Rusia y Ucrania arrojen el euro y reduzcan los rendimientos

El foco del mercado mundial de divisas esta semana es la guerra ruso-ucraniana. Las partes en conflicto celebraron negociaciones cara a cara por primera vez en unas dos semanas. Un rayo de luz apareció en el acuerdo de alto el fuego, que inspiró el euro. recuperó con fuerza. Después de eso, los datos de inflación publicados por los principales países de la zona del euro fueron buenos, lo que permitió que el euro subiera aún más a casi uno. Ha sido el más alto desde el mes, pero desde entonces ha retrocedido debido al avance continuo de la guerra ruso-ucraniana y el repunte del dólar tras las nóminas no agrícolas.

La tendencia del yen esta semana es muy dramática. Como las compras de bonos del Banco de Japón han reducido el rendimiento de los bonos del gobierno, el yen ha sufrido una venta frenética. El dólar frente al yen ha ido directamente a la marca de 125 desde alrededor de 122 en el el comienzo de la semana, estableciendo un nuevo máximo de más de seis años y medio a 125. Sin embargo, en 125,09, después de que los funcionarios del gobierno japonés hablaran y el primer ministro se reuniera con el gobernador del banco central, los mercados dieron la espalda a los temores de que los japoneses las autoridades intervendrían, elevando el yen en más de un 2%. Sin embargo, el dólar subió hasta un 6% frente al yen en marzo, lo que convirtió al yen en la moneda principal más débil.

Otro factor que tiene un gran impacto en el mercado de divisas son los precios de las materias primas. El presidente de los Estados Unidos, Biden, anunció esta semana que liberaría una gran cantidad de reservas de petróleo crudo para estabilizar los precios del petróleo. Los precios de los futuros del petróleo crudo se desplomaron, y la corona noruega, el dólar canadiense, el dólar australiano y otras monedas de materias primas, que habían subido recientemente debido a la aumento de los precios del petróleo, sufrió reveses Se espera que la tendencia reciente de los precios de los productos básicos seguirá siendo el principal factor que afecta la tendencia del mercado de divisas.

Las conversaciones de paz entre Rusia y Ucrania ayudan a la recuperación del euro, pero el Banco Central Europeo está en un dilema

El euro ha tenido una tendencia hermosa esta semana, alcanzando un máximo de casi un mes a 1.1184. Por un lado, fue motivado por los pequeños resultados de las conversaciones de paz celebradas por Rusia y Ucrania esta semana. Otro máximo de varias décadas ha impulsado expectativas de que el Banco Central Europeo acelere las subidas de tipos este año.

Sin embargo, a medida que el optimismo en torno al tema de Ucrania se desvaneció y los datos de las nóminas no agrícolas fueron relativamente buenos, el euro frente al dólar perdió impulso después de alcanzar un máximo de un mes de $1,1184, pero aun así subió más del 0,5 % al cierre de la semana. en 1.1044.

(Gráfico diario EUR/USD)

Alemania anunció esta semana que el valor preliminar del Índice Armonizado de Precios al Consumidor (IPCA) en marzo aumentó un 7,6 % interanual, un fuerte aumento desde el 5,5 % en febrero, la tasa de inflación de marzo en Italia alcanzó el 7 % y los precios en Francia aumentaron. en un 5,1% La inflación puede tardar otros tres o cuatro meses en alcanzar su punto máximo. Además, la tasa de desempleo de la zona euro cayó a un mínimo histórico del 6,8% en febrero, y el Banco Central Europeo espera que la tasa de desempleo caiga aún más.

Es cada vez más probable que la inflación de la zona euro se estabilice en torno al 2 por ciento, pero el banco central debería estar listo para cambiar de rumbo si la guerra en Ucrania empeora las perspectivas, dijo el economista jefe del BCE, Len.

El vicepresidente del BCE, De Guindos, cree que la inflación puede seguir aumentando en los próximos meses y alcanzar su punto máximo a mediados de año, pero De Guindos también cree que aunque la economía de la zona euro seguirá creciendo este año, la primera mitad del año seguirá creciendo. para crecer Especialmente débil, con poco crecimiento.

Antje Praefcke, analista de divisas de Commerzbank, dijo que es probable que el BCE se muestre reacio a hacer un compromiso claro sobre cómo actuará para combatir la inflación hasta que se elimine el riesgo de una crisis energética y las consecuencias económicas considerables de la guerra en Ucrania.

“Entonces, también tomará un tiempo ver que el euro continúe subiendo”, agregó.

Los mercados monetarios ahora apuestan a una probabilidad de aproximadamente el 90% de que el BCE suba las tasas en 20 puntos básicos para julio de 2022 y en 65 puntos básicos para fin de año.

[La inflación en la zona euro alcanzó un nuevo máximo en marzo, el Banco Central Europeo está en un dilema para controlar los precios o mantener el crecimiento]

La inflación de la zona euro subió a otro récord del 7,5% en marzo y se espera que esté a meses de alcanzar su punto máximo, lo que aumenta la presión sobre el Banco Central Europeo para controlar los precios desbocados a pesar de que el crecimiento económico es una desaceleración sustancial.

Eurostat anunció el viernes (1 de abril) que el índice de precios al consumidor armonizado (IPCA) en la zona euro saltó al 7,5 % en marzo desde el 5,9 % en febrero, superando con creces las expectativas del 6,6 %, la guerra en Ucrania y el aumento en Rusia. Las sanciones llevaron los precios del combustible y el gas natural a niveles récord.

Si bien la energía fue el principal culpable, la inflación en alimentos, servicios y bienes duraderos estuvo por encima del objetivo del 2% del BCE, una prueba más de que los aumentos de precios son más comunes que solo el petróleo.

Dado que el BCE ha estado subestimando la inflación durante el último año, la cifra sorprenderá a los responsables políticos, algunos ya piden una política más estricta para evitar que se arraigue el alto crecimiento de los precios.

“Los datos de inflación hablan por sí mismos, y la política monetaria no debe perder la oportunidad de responder de manera oportuna”, dijo el viernes Nagel, presidente del Bundesbank y miembro de la junta directiva del Banco Central Europeo.

Los presidentes de los bancos centrales de Austria y Holanda pidieron anteriormente aumentos de tasas este año, por temor a que el rápido crecimiento de los precios se generalice, una opinión respaldada por los datos de inflación subyacente del viernes.

La inflación sin incluir los precios de los alimentos y los combustibles, vigilada de cerca por el BCE, aumentó del 2,9 % al 3,2 %, mientras que la inflación sin incluir el alcohol y los productos del tabaco aumentó del 2,7 % al 3,0 %.

El economista jefe del BCE, Len, admitió que la inflación era muy alta, pero dijo que había una atracción mutua en el trabajo y que el banco central debería dedicar suficiente tiempo a analizar los datos. “Tenemos la perspectiva de un shock energético, un efecto de segunda ronda, que está impulsando la inflación al alza. Por otro lado, la confianza del mercado se ha debilitado y los ingresos reales se verán afectados por los altos precios de la energía, especialmente en uno o dos años, que ejercerá una presión negativa sobre las perspectivas de inflación”.

Todo esto pone al BCE en un dilema político difícil. Los altos precios de la energía han sido tradicionalmente un lastre para el crecimiento económico, pero una vez que el repunte reciente haya desaparecido, en realidad será un lastre para la inflación, lo que aumentará el riesgo de que las ganancias de los precios caigan posteriormente por debajo del objetivo.

Pero es difícil para el BCE ignorar la alta inflación, especialmente dado que el banco central ha indicado que la inflación aún está a tres o cuatro meses de alcanzar su punto máximo.

Los mercados ahora esperan que el BCE suba las tasas en 60 puntos básicos para fin de año, pero los responsables políticos han sido cautelosos y ninguno pidió un aumento tan grande.

El crecimiento del empleo se mantiene fuerte, la Fed tiene más confianza en subir las tasas de interés en 50 puntos básicos en mayo y el dólar fluctúa en niveles altos

Aunque las preocupaciones sobre la situación en Rusia y Ucrania se enfriaron en el mercado esta semana, el índice del dólar estadounidense cayó a un mínimo de un mes cerca de 97,68, pero los datos de inflación y empleo de EE. UU. fortalecieron la expectativa de un aumento de la tasa de interés de 50 puntos básicos en mayo. El dólar luego repuntó y cerró en 98,58, la semana la línea cayó apenas un 0,2%.

Los datos de EE. UU. publicados esta semana mostraron que el índice de precios de gastos de consumo personal (PCE), la medida de inflación más seguida por la Fed, aumentó un 5,4 por ciento en febrero respecto al año anterior, la mayor ganancia desde abril de 1983. En particular, los ingresos personales aumentaron 0,5% en febrero y los salarios aumentaron 0,8%, lo que también podría ser una fuente de potencial presión inflacionaria.

(gráfico semanal del índice del dólar estadounidense)

Los empleadores de EE. UU. mantuvieron un rápido ritmo de contratación en marzo, lo que llevó la tasa de desempleo a un mínimo de dos años del 3,6 %, al tiempo que aumentaron los salarios, lo que condujo a un mayor endurecimiento de las condiciones del mercado laboral antes de un aumento de tasas por parte de la Reserva Federal de EE. UU. en mayo. 50 puntos básicos abren la puerta.

El informe de empleo del Departamento de Trabajo del viernes, seguido de cerca, también mostró que más personas se unieron a la fuerza laboral, probablemente atraídas por el aumento de los salarios. El empleo en los sectores de servicios profesionales y empresariales, actividades financieras y comercio minorista se encuentra ahora por encima de los niveles previos a la pandemia.

Los puestos de trabajo en EE. UU. agregaron más de 400.000 puestos de trabajo por undécimo mes consecutivo, lo que subraya la resistencia de la economía de EE. UU., a pesar de que el crecimiento pareció haberse desacelerado considerablemente en el primer trimestre, lastrado por la alta inflación.

Sal Guatieri, economista senior de BMO Capital Markets en Toronto, dijo: “A pesar de las preocupaciones sobre la inflación y la guerra ruso-ucraniana, las empresas estadounidenses están contratando a plena capacidad, mientras que más personas están regresando a la fuerza laboral. Esta es una buena noticia para la economía. “Sin embargo, el mercado laboral solo se endurecerá y los salarios están en una marcada trayectoria ascendente, alimentando la inflación. Hay muchas razones para que la Fed suba más las tasas el 4 de mayo o se vaya a casa”.

Los precios del mercado de futuros muestran que después de subir las tasas en 25 puntos básicos el 16 de marzo, la Fed podría subir las tasas en otros 50 puntos básicos en mayo y junio, elevando el rango de la tasa de política al 2,5%-2,75% para fin de año.

Los precios de las materias primas afectan los mercados de divisas

Las monedas de materias primas como el dólar australiano, la corona noruega y el dólar canadiense se debilitaron esta semana debido a que los precios de los metales básicos se debilitaron en medio de preocupaciones de que la demanda de materias primas se debilite a medida que el brote en Asia endurece los bloqueos.

El presidente de EE. UU., Joe Biden, anunció que el gobierno de EE. UU. ya está trabajando con aliados en la Agencia Internacional de Energía (AIE) para coordinar la liberación de reservas de petróleo que totalizarán más de 1 millón de barriles por día (bpd) a los mercados globales. Como resultado, los precios del petróleo se han visto muy afectados, cayendo más del 5% solo el jueves, perjudicando a las divisas de las materias primas.

El dólar australiano ha bajado un 0,27 % durante la semana, el dólar neozelandés ha bajado un 0,56 % durante la semana y la corona noruega ha bajado un 1,6 % frente al dólar durante la semana.

(Gráfico diario USD/NOK)

Sin embargo, dado que la perspectiva de la guerra ruso-ucraniana aún no está clara, la amenaza de Rusia de comprar países petroleros y gasíferos para pagar en rublos puede hacer que el mercado energético vuelva a caer en la agitación, y la liberación de reservas de guerra para bajar los precios del petróleo puede causar Los productores de petróleo se muestran reacios a aumentar la producción, lo que puede provocar que los precios del petróleo vuelvan a subir.

“Tomará algún tiempo para que el crudo previamente liberado a través de la Reserva Estratégica de Petróleo (SPR) llegue al mercado con un impacto mínimo en los precios”, dijeron los analistas de ANZ Research en una nota.

Si bien Biden ha pedido a los productores estadounidenses que aumenten la producción, los analistas de ANZ dijeron que un lanzamiento masivo de SPR podría resultar contraproducente, lo que haría que los productores se mostraran reacios a expandir la producción. “Las monedas de los productos básicos están comenzando desde un punto de partida muy barato con espacio para subir”, escribieron los analistas de Barclays en una nota.

El yen toca el mínimo de seis años en un momento, pero los mercados también se preocupan por la intervención

El dólar tocó un máximo de seis años y medio de 125,09 frente al yen el lunes (28 de marzo) después de que el Banco de Japón se moviera para frenar un aumento en los rendimientos de los bonos, aunque los operadores dudaron si las autoridades japonesas tolerarían un fuerte aumento. caída del yen, con rendimientos del Tesoro de EE. UU. Después de que la tasa se disparó a un nuevo máximo de varios años, el yen se recuperó, pero el dólar contra el yen aún cerró en 122.55, un aumento semanal de 0.39%, el cuarto aumento semanal consecutivo, y el dólar subió 5,85% frente al yen en marzo, registrando un récord desde 2016. Mayor ganancia mensual.

(gráfico semanal de USD/JPY)

El Banco de Japón intervino para evitar que los rendimientos de los bonos aumentaran demasiado, en marcado contraste con el aumento de las tasas de interés de EE. UU., lo que hizo que el yen bajara.

En un intento por evitar que el aumento de los rendimientos globales se extienda a los mercados de bonos japoneses, el Banco de Japón ha ofrecido comprar cantidades ilimitadas de bonos del gobierno japonés con vencimientos de más de cinco años y hasta 10 años, y se ha comprometido a hacerlo durante tres días consecutivos.

El Banco de Japón intensificó su defensa del techo de rendimiento el miércoles, comprometiéndose a comprar más JGB, incluso a través de operaciones de mercado de emergencia no programadas, para contrarrestar el fuerte impulso al alza de los rendimientos globales sobre los JGB.

El yen también cayó frente al euro, con expectativas de que el Banco Central Europeo se una al club de las subidas de tipos este año, apoyando cada vez más al euro. EUR/JPY subió un 0,94% esta semana, su cuarta ganancia semanal consecutiva, alcanzando un máximo de cuatro años de 137,53 el lunes antes de cerrar en 135,34 el viernes.

Jan von Gerich, economista jefe de Nordea, dijo: “El yen se ve afectado por una serie de factores. Además, casi todos los bancos centrales están cambiando de rumbo y hablando de forma más dura, pero el Banco de Japón no. Incluso aquí, en este entorno inflacionario, el BOJ tampoco está actuando en conjunto con otros bancos centrales, lo que está ejerciendo presión sobre el yen”.

Sin embargo, Vishnu Varathan, economista jefe de Mizuho Bank en Singapur, señaló que al Banco de Japón no le agradaría que el yen cayera bruscamente. “Si esta tendencia excesiva continúa, la represión o la intervención del Ministerio de Finanzas o del Banco de Japón seguirán siendo un riesgo, y creo que el mercado debe haberse dado cuenta de esto, y dio la casualidad de que los rendimientos de los bonos a largo plazo de EE. UU. también cayeron”. un paso, (negro) La reunión entre Tian y Kishida… muestra que hay negociaciones más amplias.

panorama

En la próxima semana, habrá relativamente pocos datos económicos, principalmente preste atención a los datos de pedidos de fábrica de febrero de EE. UU. y el PMI no manufacturero del ISM de marzo de EE. UU.; en términos de eventos, preste atención a la decisión de la tasa de interés del RBA y concéntrese en las actas de la reunión de la Fed. Estén atentos para más noticias sobre la situación en Rusia y Ucrania.



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